在投(tóu)资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起(qǐ)了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净(jìng)买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公募(mù)旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关注二级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲(máng)目投资(zī)，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提(tí)示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品规(guī)模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二级(jí)市(shì)场价格，让(ràng)价格(gé)走在(zài)指数涨幅(fú)的前(qián)面，这(zhè)个情况(kuàng)就会(huì)产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前(qián)的(de)价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程(chéng)，就会产生(shēng)二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经(jīng)理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡(pào)沫(mò)经济(jì)破裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司(sī)多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易(yì)所提出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部(bù)分低估值企业可(kě)能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期(qī)部(bù)分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市(shì)等(děng)，推动(dòng)市(shì)场(chǎng)对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过快上涨带来(lái)的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对(duì)相关(guān)市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金1亿等于多少万的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流1亿等于多少万入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的(de)传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都(dōu)在(zài)50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期(qī)创业(yè)板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实(shí)科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配(pèi)套电网改造(zào)。要重视通用人(1亿等于多少万rén)工智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变(biàn)，新能(néng)源及人工智能将是(shì)经济转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业(yè)板持(chí)续受益于政策红利(lì)，该机(jī)构建(jiàn)议(yì)关注(zhù)创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过(guò)11亿(yì)元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现百亿(yì)体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从中长期角度(dù)，观察各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力(lì)最强的人工(gōng)智(zhì)能与央企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传媒等行业。

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