随着(zhe)一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募(mù)FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权(quán)益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金(jīn)配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋(qū)势(shì)优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等基(jī)金在一季(jì)度(dù)均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华(huá)商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号(hào)的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的(de)FOF基(jī)金只数增加(jiā)了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把握(wò)投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持(chí)前(qián)三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易(yì)方(fāng)达(dá)信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别(bié)为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇(huì)添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支(zhī)付(fù)双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前三依次(cì)为易(yì)方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字经济(jì)政策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季(jì)度(dù)披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金(jīn)的(de)配置比例(lì)，同时适(shì)度降(jiàng)低价(jià)值型基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高(gāo)的(de)绝对收益或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的(de)策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益(yì)部分(fēn)依(yī)然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适(shì)度均(jūn)衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力(lì)将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富(fù)国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市(shì)场(chǎng)的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有(yǒu)了(le)较明确的判断，在(zài)操(cāo)作(zuò)上，本(běn)基金(jīn)在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风格(gé)基(jī)金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动(dòng)权益(yì)基金进行了分散和(hé)优化，在(zài)一季(jì)度(dù)股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业(yè)基(jī)金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的(de)基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收(shōu)益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态(tài)，重点(diǎn)关注(zhù)一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和(hé)价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的(de)基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去(qù)几年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估(gū)值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些(xiē)能够长期(qī)拿(ná)得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不(bù)同地域(yù)的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权(quán)益(yì)类资产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金的权(quán)益类(lèi)资产实际配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支持(chí)方向(xiàng)作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益(yì)于顺(shùn)周(zhōu)期低估值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受(shòu)益(yì)于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和未来发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报中(zhōng)提到(dào)了对当下(xià)的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复。从确(què)定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带(dài)一路带动下(xià)的部(bù)分细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目标五年(nián)基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提(tí)供(gōng)一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性(xìng)的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码的领域(yù)，包(bāo)括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可(kě)能增加的(de)基(jī)建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持(chí)续(xù)关注新技术对(duì)经(jīng)济各个领(lǐng)域的(de)影响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益(yì)市(shì)场来(lái)看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的(de)下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的(de)总(zǒng)体改善能(néng)激活(huó)市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能否(fǒu)带(dài)来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板块的(de)估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开科技板块(kuài)的(de)成(chéng)长空间。

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