一(yī)度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量(liàng)产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被(bèi)普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新发(fā)产品募资(zī)环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识(shí)到(dào)ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充(chōng)道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或主题(tí)ETF酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗: #ff0000; line-height: 24px;'>酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由(yóu)于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对(duì)行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较(jiào)为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机(jī)会(huì)，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的(de)难度(dù)有了更清(qīng)晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士(shì)表示，长期(qī)来看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股(gǔ)可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来(lái)更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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