5月(yuè)10日(rì)，有消息(xī)称(chēng)部分银行相(xiāng)关部(bù)门(mén)收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金(jīn)研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦(bāng)基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息(xī)有助(zhù)于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计(jì)下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下(xià)调(diào)，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大(dà)且存款持续高增(zēng)的(de)情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期(qī)资(zī)金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，近(jìn)年(nián)来市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)，实体(tǐ)经济综(zōng)合(hé)融资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收(shōu)益下(xià)降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续(xù)走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协(xié)定存款和(hé)通知存款介于活期(qī)与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产(chǎn)品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自(zì)身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的(de)落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中(zhōng)国的存(cún)款(kuǎn)利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的(de)改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利(lì)率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的(de)调(diào)整(zhěng)更多是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原(yuán)来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚措(cuò)施(shī)，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就今年(nián)的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边(biān)际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目(mù)前(qián)居民(mín)超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低存款利(lì)率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调整存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商业银(yín)行(xíng)的(de)活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了(le)这(zhè)些(xiē)介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一(yī)次性调整通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历(lì)史新低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下(xià)调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存(cún)款成本(běn)成(chéng)为当务(wù)之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于(yú)资质较好的发(fā)债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和(嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念dihé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币(bì)政策(cè)等多项举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需的(de)一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策(cè)等配套(tào)政策继续激活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经(jīng)济(jì)运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调(diào)整(zhěng)政策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概(gài)率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)进而(ér)保(bǎo)持贷款(kuǎn)利(lì)率维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利(lì)于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利(lì)率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期(qī)，国(guó)内降息(xī)预期被进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大(dà)的基础上，银行自(zì)身也有动力去下(xià)调存(cún)款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对公活(huó)期成本(běn)下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银(yín)行内生(shēng)资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场(chǎng)的(de)影响集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及(jí)国有(yǒu)大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场(chǎng)降(jiàng)息(xī)预期升温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活(huó)期存款(kuǎn)收益(yì)向对私客(kè)户看齐(qí)，一方面(miàn)有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限调整降(jiàng)低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面(miàn)可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银行对公(gōng)活期(qī)存(cún)款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经营压嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银行负(fù)债端成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步(bù)打开了(le)资(zī)产端收益率下行的空间，或(huò)带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和(hé)存(cún)款利(lì)率的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降低全(quán)社会(huì)无风险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然(rán)有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了(le)银(yín)行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降，促进(jìn)存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于(yú)政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等下调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应(yīng)该如何(hé)守住自(zì)己的(de)钱(qián)袋子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)。在(zài)存款利率下降的(de)背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及(jí)其他固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同(tóng)时(shí)，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的(de)银行(xíng)理(lǐ)财产品，具(jù)有一定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是(shì)从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期(qī)导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一(yī)步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币(bì)政(zhèng)策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这(zhè)样的环(huán)境下(xià)尽量选择(zé)防守类型的(de)产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基(jī)金中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随(suí)着经济(jì)高频数(shù)据的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长期调(diào)结(jié)构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整(zhěng)期(qī)”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平较(jiào)低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识(shí)，可(kě)以(yǐ)选择把投资(zī)理财(cái)交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基(jī)金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资能力(lì)和(hé)风控(kòng)能力的人士(shì)可通过理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：随着(zhe)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募(mù)货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的(de)产品(pǐn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di