编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴，节后(hòu)市场(chǎng)热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智能(néng)、机(jī)械制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调换了(le)两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特(tè)别(bié)是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如(rú)既往地表示(shì)，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基(jī)金组合配置中的(de)压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关(guān)注的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行情确(què)立(lì)，但我们(men)认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不(bù)过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的(de)半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)替换了上一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银华(huá)盛(shèng)世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一(yī)季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美(měi)以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进(jìn)重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩(jì)相(xiāng)当(dāng)亮(liàng)眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近日(rì)率先(xiān)推出国内首个(gè)国(guó)家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的(de)施成外(wài)，本(běn)周一(yī)众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一(yī)季报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的就(jiù)是代(dài)表作新能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的(de)主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元(yuán)前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报(bào)来看(kàn)，公司(sī)的主营(yíng)与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去(qù)年底时他就(jiù)已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新(xīn)能源产业(yè)链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的(de)高速(sù)增长，而(ér)经过市场(chǎng)的(de)调(diào)整，我们看(kàn)到行业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如(rú)大部分制造(zào)业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在(zài)管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他(tā)的(de)重仓行业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其(qí)基(jī)金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和(hé)一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示：“报(bào)告期内(nèi)，基金(jīn)的(de)持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而(ér)他的业(yè)绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来(lái)，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益(yì)率接近了(le)14％，同(tóng)时(shí)还有两只基(jī)金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对比基(jī)金四(sì)季报和今年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实(shí)际上只(zhǐ)是微调了(le)一个(gè)席位，而(ér)新(xīn)调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该(gāi)基(jī)金所重(zhòng)仓的(de)中(zhōng)字头公(gōng)司达到(dào)了四(sì)家。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估(gū)息(xī)和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报(bào)显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时(shí)他(tā)加仓(cāng)了川(chuān)投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯(xīn)片(piàn)制(zhì)造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募(mù)状元，目前其(qí)担任基(jī)金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为(wèi)4只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或(huò)偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的(de)预期(qī)下，我们(men)较为看好今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估(gū)的(de)多(duō)行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)同期(qī)成名的郑巍(wēi)山(shān)今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年3月接手的(de)银河(hé)智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的(de)年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银河和美(měi)生活还有较强的(de)新能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年(nián)内最新(xīn)的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合(hé)同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信(xìn)息技术等(děng)的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联主题继续(xù)增加了软件服务(wù)、信息技术的(de)配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信息技(jì)术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会(huì)继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来(lái)。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦(jiāo)该基(jī)金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最新的标的(de)来看，这其中就(jiù)有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结(jié)构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经济(jì)总量(liàng)增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同主题(tí)范围内的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他目(mù)前在管的(de)基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中(zhōng)微公司替代了四季(jì)度末的(de)兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的(de)，目(mù)前年内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的(de)持(chí)仓。截至季(jì)度(dù)末(mò)，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机软件和半导体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低调(diào)的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战(zhàn)周(zhōu)期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉(lú)的(de)季(jì)报来看(kàn)，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报(bào)中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值，同时(shí)保(bǎo)持了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报(bào)的(de)十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的(de)长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长的(de)长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到(dào)一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显的(de)数量(liàng)优势。具(jù)体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的(de)大范(fàn)畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据了(le)十大重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的(de)复(fù)苏可(kě)能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五(wǔ)会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上一(yī)季度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在(zài)他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢(gāng)研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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