财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市(shì)商(shāng)组成的委员会一致投票(piào)通过(guò)了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出(chū)现在投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出(chū)这个(gè)问题的市场(chǎng)参(cān)与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CD等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待S合(hé)约所(suǒ)依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名条(tiáo)款和担保条件，次级(jí)债的(de)持有人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了(le)大量此类(lèi)债券持(chí)有人(rén)的(de)诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDD等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待C裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见(jiàn)的(de)金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的(de)作用是(shì)在(zài)信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的(de)市(shì)场(chǎng)价(jià)值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责(zé)决定在这个地(dì)区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相(xiāng)关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)的最(zuì)新评估。在本(běn)周二提(tí)交给美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分的(de)损失(shī)将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆盖(gài)，意味(wèi)着(zhe)收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的(de)实际价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交易完(wán)成后加(jiā)入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立(lì)运营。

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