财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多(duō)位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则(zé)加(jiā)仓海康威视(shì)、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)统计数据也(yě)证明(míng)了这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度大(dà)手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季度新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终(zhōng)端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从(cóng)各(gè)位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世(shì)，海外大模(mó)型以及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复(fù)苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧(ōu)明(míng)睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块(kuài)等子板块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进(jìn)入(rù)过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主动偏股公募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发基(jī)金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是(shì)晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念(niàn)股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且新晋晶(jīng)科能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充分(fēnpp7塑料杯能不能装开水)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混合前十大(dà)重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最多(duō)的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了(le)新能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估(gū)值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒(héng)在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行业(yè)轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不(bù)是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的(de)时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季(jì)报表示暂(zàn)时无法预(yù)测(cè)其兑现节奏和时(shí)间，短期内也(yě)很(hěn)难在A股找到明显的(de)受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值体系还(hái)在合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一(yī)季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如(rú)何(hé)？

　　一部(bù)分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注(zhù)度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催化主要集中于(yú)大模型的突(tū)破(pò)进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布(pp7塑料杯能不能装开水bù)，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资(zī)者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也(yě)看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略(lüè)首(shǒu)席(xí)分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二(èr)季度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今(jīn)年(nián)大概率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其(qí)是(shì)很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几年其实没(méi)有太(tài)多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没(méi)有太多(duō)表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字(zì)经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科(kē)技股的机会(huì)是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季(jì)度可能会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下(xià)的业(yè)绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒、通信。

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