5月以来，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最(zuì)新(xīn)份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继(jì)续蝉(chán)联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互(hù)联(lián)网以及新(xīn)经(jīng)济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出台了制(zhì)造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了(le)市(shì)场对于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有基本(běn)面(miàn)以及资金(jīn)面两方(fāng)面(miàn)的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实(shí)看到(dào)由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂(zàn)停加息的(de)节奏出(chū)现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强弱关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实(shí)际(jì)结果中美两边的状态变(biàn)化还(hái)是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为，当(dāng祈使句例子英语，祈使句例子10个)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美(měi)银行(xíng)业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者(zhě)更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来(lái)市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领域(yù)长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医药(yào)市(shì)场(chǎng)80％的占比，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济(jì)长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数(shù)据(jù)对港股资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者(zhě)美(měi)国经(jīng)济(jì)下滑比预期更(gèng)快(ku祈使句例子英语，祈使句例子10个ài)这(zhè)二者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民(mín)币(bì)汇(huì)率(lǜ)的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板块(kuài)。因为(wèi)消(xiāo)费品的(de)业绩差(chà)异很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多(duō)关注个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预(yù)期也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期(qī)受益于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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