昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股(gǔ)三(sān)大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份(fèn)有可(kě)能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生(shēng)的(de)债务(wù)违约将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的(de)老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的(de)激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析(xī)称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各(gè)家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机(jī)交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约(yuē)的保证金调(diào)整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加(jiā)约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步(bù)增加的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来(lái)了(le)压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农(nóng)产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已步(bù)入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商(shāng)期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计开始禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)消费进(jìn)一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行(xíng)，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目前(qián)已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的(de)预期基(jī)本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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