“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公布后(hòu)，美国(guó)国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约(yuē)定价显示，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大(dà)指数连(lián)续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓加(jiā)息(xī)当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布(bù)次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去年(nián)4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续(xù)脱离两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布(bù)油(yóu)均(jūn)三周来(lái)首次累跌(diē)，市(shì)场焦点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打(dǎ)击(jī)下持(chí)续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最差(chà)单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院(yuàn)分析(xī)师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增就(jiù)业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万(wàn)人，同时(shí)4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业(yè)就(jiù)业人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房地产市(shì)场的(de)反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业(yè)中非耐用品生产连(lián)续三个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前(qián)持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基(jī)本(běn)是60年代以来的最低(dī)水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预(yù)计还不会(huì)引发(fā)市场(chǎng)和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量回升，就业市(shì)场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资对(duì)通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关(guān)注后续公布的(de)5月美国通胀数(shù)据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时(shí)继续加息。美联储利(lì)率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态(tài)，预计(jì)美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上(shàng)限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以(yǐ)提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可能在会(huì)议上(shàng)决定进一(yī)步(bù)削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不(bù)确(què)定性，结果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和巴西等(děng)国(guó)家还在蚕食该集团的市(shì)场份额(é)，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能(néng)止住油(yóu)价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁(xié)要(yào)进一步减产，他告(gào)诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在(zài)欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易(yì)员永远不(bù)应该低估沙特在(zài)欧佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的(de)联合(hé)新闻发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成(chéng)员。泽连斯基(jī)说，不是(shì)因为不想，而(ér)是(shì)因为目前很(开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑hěn)难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到声音，这(zhè)一点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰(lán)在成为(wèi)北约成员国(guó)之(zhī)前(qián)需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获(huò)得(dé)安全(quán)保证，有(yǒu)资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金(jīn)融时(shí)报》援引知情人士的话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基向北(běi)约各国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅(fǔ)提供加入北(běi)约(yuē)的路线图，否则他将不会(huì)出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待北(běi)约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北(běi)约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外(wài)长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为北约(yuē)应该在近期内接纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的(de)其他一些北(běi)约成员国(guó)也(yě)不希望乌克(kè)兰(lán)迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏(hóng)观(guān)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回(huí)暖(nuǎn)影响下，开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看(kàn)，美(měi)国债务上限危机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可能出现的美(měi)国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场(chǎng)避险情绪(xù)消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储本(běn)月会议或暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的预期(qī)推动下，美(měi)元指数回落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场情绪，同时市(shì)场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场(chǎng)情(qíng)绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合(hé)约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价格表(biǎo)现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵(jiào)，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力(lì)，逐步(bù)归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月(yuè)上(shàng)行，下半(bàn)月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意社(shè)商品(pǐn)行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市(shì)场供多(duō)需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围(wéi)再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得(dé)到证实，市场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失(shī)匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核(hé)心展开的(de)新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济(jì)意(yì)义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关(guān)系国计民生、国防(fáng)安(ān)全(quán)的(de)重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来(lái)说，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国(guó)的天然(rán)橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度(dù)依(yī)赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当(dāng)前(qián)诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政治格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实是有很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶的年(nián)产量来(lái)说非(fēi)常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如(rú)果收储(chǔ)的对象(xiàng)是交(jiāo)割(gē)品的话，性(xìng)质就不(bù)同了。因(yīn)为目前全年国产全(quán)乳的(de)最大产量不过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一(yī)个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判断(duàn)影响，再结(jié)合历史上收(shōu)储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个(gè)事(shì)件的进程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物候条件(jiàn)的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡(hú)华钎告(gào)诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南产(chǎn)区已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经由差变(biàn)好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性(xìng)不高，加(jiā)工厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂加工积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割，预计(jì)后市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南(nán)日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐步(bù)上量(liàng)，南部(bù)产出仍在低(dī)位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较(jiào)多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大面积开(kāi)割，原料(liào)数量逐(zhú)步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历史均值以(yǐ)下的概(gài)率(lǜ)较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对(duì)数(shù)量仍然能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引(yǐn)发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需(xū)求端(duān)来看(kàn)，东(dōng)证衍生(shēng)品研究院(yuàn)能(néng)化高级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量较为充足，对(duì)开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用(yòng)原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极(jí)性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销(xiāo)商仍以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据(jù)显示(shì)，目前下游外(wài)贸(mào)订(dìng)单充足，加之内销订单(dān)缺(quē)货现象仍(réng)存，企业排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工(gōng)小降(jiàng)，个别企(qǐ)业(yè)因内销出货压(yā)力加(jiā)大，为控制成品库存压(yā)力，存适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企(qǐ)业(yè)产能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶基本面处于供需(xū)两弱(ruò)的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体预期不(bù)同，但是整体来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出(chū)口同比数(shù)据还是不(bù)错(cuò)的(de)，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出(chū)，今年(nián)国(guó)内汽车(chē)市场相对(duì)疲开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续(xù)攀(pān)升，有(yǒu)些人认为是(shì)国内需求不行(xíng)，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要(yào)还(hái)是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波(bō)动(dòng)；另一方(fāng)面美联(lián)储加息进程(chéng)，以及(jí)美国(guó)银行危机和美(měi)债上限问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引(yǐn)，只有天气(qì)和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势的主(zhǔ)要因素(sù)，随着(zhe)各产区开割(gē)后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求(qiú)端(duān)。从下半年(nián)来看，外需(xū)受海外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有(yǒu)起色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春(chūn)节前(qián)市场基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对(duì)低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的(de)意愿。后续还需继续(xù)关(guān)注天(tiān)气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减）

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