金融(róng)界5月12日消息 国内期货市场收盘，商品期(qī)货多数下跌，沪(hù)银大(dà)跌超(chāo)5％，沪锡、液(yè)化石油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等(děng)跌超2％。豆系品种大(dà)幅反弹(dàn)上涨(zhǎng)，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大(dà)期货(huò)：白银(yín)深(shēn)跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟(gēn)随大(dà)宗商品跌(diē)势，价(jià)格深(shēn)跌5％以上(shàng)。根据昨夜公布的数据，美国(guó)4月生(shēng)产(chǎn)者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产物资(zī)通(tōng)胀压力(lì)进一步趋缓。结合此前(qián)发布的美(měi)国4月CPI数据(jù)，6月美联储大概率(lǜ)暂停加(jiā)息。

　　背(bèi)后逻辑来看(kàn)，一方(fāng)面(miàn)，此前加息结束乃至降息已然(rán)成为一种共(gòng)识(shí)，因此本(běn)周在美(měi)联储越来越多官员为鹰派站台的情况(kuàng)下，预计(jì)从加(jiā)息结(jié)束到降(jiàng)息(xī)周(zhōu)期开启，仍有近一(yī)个(gè)季度的时间，在此期(qī)间将面临经济和政(zhèng)策的不(bù)确定性(xìng)，贵金属部分回(huí)吐前期超涨(zhǎng)的(de)幅度。另一方面(miàn)，上周初请失业金(jīn)人(rén)数升至2021年(nián)以来的最高水(shuǐ)平(píng)，劳动力市场(chǎng)正在降(jiàng)温。同(tóng)时国内(nèi)社融超预(yù)期下滑，白银(yín)因工业属性偏强大(dà)幅下跌(diē)，在情(qíng)绪(xù)修复之前难言企稳(wěn)，后(hòu)续(xù)还需关注海(hǎi)外衰(shuāi)退预期的发(fā)酵情况。

　　方(fāng)正(zhèng)中期期货(huò)：经济衰退(tuì)预期(qī)与有色金属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期(qī)强调(diào)从宏观经济衰退预期角度出(chū)发，有色金属将会(中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家huì)走(zǒu)弱，白银连续上涨后会(huì)面临(lín)调(diào)整行情，当(dāng)前逐步兑现(xiàn)；宏观(guān)经济衰退(tuì)预期将会继续(xù)影响有色金属与贵金(jīn)属行情。

　　尽管美(měi)国经济数(shù)据疲软增(zēng)加美(měi)联储政策转(zhuǎn)向宽松预期以(yǐ)及经济风险依(yī)然利好(hǎo)贵金(jīn)属，但是美(měi)元指(zhǐ)数大(dà)幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝(lǚ)等有色金(jīn)属大幅下行，拖(tuō)累工(gōng)业属性较强的白银走势，白银表现弱于(yú)黄(huáng)金。

　　经济衰退预(yù)期与有色金属大幅回落(luò)等因素综合影响下，白(bái)银(yín)高位(wèi)回(huí)落，下方(fāng)仍有一定(dìng)的空间，首先关注24美元(yuán)/盎司(sī)整数关(guān)口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有(yǒu)效跌破该(gāi)位置将会(huì)测(cè)试23美元(yuán)/盎司(sī)（5250元/千克）关(guān)键支撑；上方关(guān)注继(jì)续26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱行情仍未走完，建(jiàn)议继续等白银行情企稳再低位做多。美欧银(yín)行(xíng)业危机引发避险需求，美联储政(zhèng)策收紧预(yù)期迅(xùn)速转向，美(měi)元美债走势偏弱，贵(guì)金属(shǔ)持(chí)续走强，当前(qián)继续(xù)关(guān)注调整行情；后续政策宽松转(zhuǎn)向(xiàng)、经济下行风险、银行业风险中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家与(yǔ)债务上限风险、央行(xíng)购(gòu)金(jīn)持续等宏观因素下(xià)，黄(huáng)金将会不断刷新历史新高，贵金属逢低做(zuò)多配置依(yī)然是核心建议。

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