个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始(shǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和(hé)地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据(jù)显示，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初(chū)步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道(dào)之(zhī)一(yī)，证券公司(sī)凭借其与权益产品的(de)紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者的深(shēn)度了解(jiě)，在(zài)养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中国(guó)基金(jīn)报记者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获得更多证券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人(rén)养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的(de)代(dài)销方之一，证券公司(sī)在个(gè)人(rén)养老金业务试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)也(yě)成(chéng)为大型券商们财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券(quàn)公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商(shān独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频g)将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金销售(shòu)资格(gé)，完成全(quán)部40家基金管理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行(xíng)养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不(bù)断完(wán)善(shàn)产品池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富的机(jī)构办理个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务(wù)办理体验，产(chǎn)品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金(jīn)融产(chǎn)品的特征(zhēng)和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助(zhù)客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的(de)产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特性(xìng)；结(jié)合(hé)存量客户的个性化画像和客户(hù)特(tè)点，为客户提供切实可行的(de)产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于(yú)个人投资者(zhě)来说(shuō)，当(dāng)前阶(jiē)段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的(de)理由，一(yī)是(shì)来(lái)自开户渠(qú)道的多重(zhòng)福利(lì)动员(yuán)，二是个人(rén)养老金(jīn)带(dài)来的(de)个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要(yào)在账户内(nèi)充分利用长期投(tóu)资，但如何投资(zī)也令不少投资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如(rú)何让投(tóu)资者选择到适合(hé)自己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的(de)投顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客(kè)户(hù)甄(zhēn)选适合自(zì)身的养老产品，做(zuò)好养老规划(huà)和资产配置(zhì)，做到(dào)客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上线下(xià)相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人(rén)养老金(jīn)基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研能力(lì)、业(yè)绩(jì)评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出(chū)“综合(hé)优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足(zú)养老金客(kè)户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不(bù)承认的(de)是(shì)，虽然(rán)证券公司营(yíng)业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的(de)2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个(gè)人养老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公(gōng)共服(fú)务(wù)平台上仅可查询(xún)商业银行(xíng)个人养老金业务(wù)开(kāi)办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中(zhōng)，有(yǒu)22家(jiā)开设了(le)资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易(yì)业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规(guī)模相对(duì)有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养(yǎng)老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老理财观念(niàn)的长远视角出(chū)发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选(xuǎn)、再到(dào)组合(hé)配置的全周期专业资配服(fú)务和一站式的产品选择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出个人养老(lǎo)金投资(zī)一(yī)站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含(hán)账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪(péi)伴于一(yī)体(tǐ)的(de)个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向(xiàng)记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开(kāi)发(fā)大中型企业作为个(gè)人养老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全国广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位员工提供个(gè)人(rén)养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理(lǐ)业务(wù)路上(shàng)花费(fèi)的(de)时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业(yè)初期组织了超(chāo)过(guò)100场的(de)个(gè)人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业(yè)员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家获资质(zhì)的机(jī)构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金(jīn)业(yè)务已然成为券(quàn)商财(cái)富管(guǎn)理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务体系(xì)，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵(hán)上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会(huì)根(gēn)据国(guó)家政(zhèng)策(cè)选择社保关(guān)系在先行(xíng)城市(shì)（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认知(zhī)的(de)客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券公(gōng)司(sī)可重点关注企事(shì)业(yè)单位员工(gōng)，特别(bié)是大(dà)中型城市具有(yǒu)一(yī)定经(jīng)营(yíng)规模的(de)企(qǐ)业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有一定的规(guī)划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优(yōu)势和专业投顾(gù)队(duì)伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客户(hù)建立(lì)个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养(yǎng)老金投资(zī)，提升客户(hù)养老(lǎo)投资(zī)的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个(gè)性化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提(tí)供符合(hé)监管部门(mén)要求(qiú)的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计算器(qì)、个(gè)性(xìng)化的补充(chōng)养老解(jiě)决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市场，承担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投(tóu)教方面，应加(jiā)大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人养老金(jīn)的(de)认知。走进企(qǐ)事(shì)业(yè)单位，通过上门服务(wù)的(de)方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的(de)重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富(fù)的一站式个(gè)人养老金(jīn)专(zhuān)区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和(hé)实用养老工具（如(rú)节(jié)税计算器(qì)），加(jiā)强与客户的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入(rù)智能(néng)科技(jì)和人工智(zhì)能技术，通过数(shù)据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组合，并提供(gōng)实时(shí)投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则(zé)表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个(gè)性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合(hé)）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户(hù)提供专业(yè)的、一对(duì)一的(de)养老配置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益(yì)告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金制度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的(de)一(yī)只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华(huá)宝(bǎo)、景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则(zé)将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资(zī)产增值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很(hěn)难做到在(zài)保证其(qí)特(tè)点(diǎn)达到(dào)的同时又规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看(kàn)，低波低回(huí)撤(chè)对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合(hé)适，性价比高的(de)中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动高回撤特(tè)征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者(zhě)也是可(kě)以选择的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上(shàng)述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评(píng)价体系(xì)，通过(guò)该体系的(de)评价(jià)，能较为清晰地(dì)区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同(tóng)类或者(zhě)同(tóng)策(cè)略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类(lèi)，投资者(zhě)可以根据自身投(tóu)资(zī)目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的(de)稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际(jì)经验，如(rú)果退休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前(qián)的生活(huó)水平，养老金(jīn)投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期(qī)性，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能(néng)够承受一(yī)定的(de)短(duǎn)期(qī)波动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资收(shōu)益的客户，可以配置(zhì)一定高比(bǐ)例资(zī)金在(zài)权益型资产上，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人也(yě)认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过(guò)投资不同品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助(zhù)于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机(jī)构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服(fú)务，几类(lèi)机构优势互补，严格意(yì)义上说(shuō)是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者(zhě)每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面诉(sù)求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施(shī)建设，能在服(fú)务时(shí)效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单(dān)服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在(zài)养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加可为客户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和画(huà)像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在(zài)券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在(zài)银(yín)行端、个税端(duān)进行一系(xì)列前(qián)序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品的管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投(tóu)资者(zhě)选独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频(xuǎn)择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养老金配置方(fāng)案。未来期待(dài)能够(gòu)从政策端进(jìn)一步简化(huà)投(tóu)资(zī)者的(de)办理流(liú)程，提(tí)升(shēng)客户体验；给(gěi)予券(quàn)商在(zài)多样化个(gè)人养老(lǎo)金品种的(de)引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策(cè)支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个(gè)人所得税(shuì)退税的(de)开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的(de)退税比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并(bìng)入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露(lù)的数据，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原(yuán)因。而(ér)选择(zé)开户(hù)的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负责人认(rèn)为，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员及其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全(quán)面需(xū)求(qiú)，还需(xū)要结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退(tuì)休(xiū)前(qián)的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没(méi)有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目(mù)前(qián)个人养老金试(shì)点效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户人数比例(lì)低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不(bù)均衡的问(wèn)题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)已向业内就关于促(cù)进专属商业养老保险发(fā)展有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对(duì)接个人养老(lǎo)金制度的主要(yào)保险产品(pǐn)，这意(yì)味(wèi)着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现(xiàn)有的(de)个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同(tóng)时(shí)，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品(pǐn)设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业(yè)务负责人看来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加突出(chū)的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备(bèi)失能养护(hù)和(hé)医疗应急资产、为退休人群(qún)规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客户需求出发；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品的(de)设(shè)计成果，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充分(fēn)利用资本市(shì)场(chǎng)具(jù)有良好(hǎo)增值(zhí)能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品取决(jué)于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为财富管理(lǐ)服(fú)务(wù)提供商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据(jù)客户需(xū)求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望能参(cān)与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考(k独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频ǎo)部分发达国家的(de)经验，未来(lái)除了(le)股(gǔ)、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标(biāo)的(de)，更好地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者可(kě)以(yǐ)直接在(zài)开户(hù)的(de)时候做投(tóu)资(zī)选择(zé)。这(zhè)样(yàng)在开(kāi)户(hù)的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老金(jīn)可(kě)能面临的流动(dòng)性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融(róng)工具来解(jiě)决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充(chōng)养老金融(róng)方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如银(yín)河(hé)证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极(jí)履行(xíng)养老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民(mín)提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老规划(huà)与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信(xìn)养计(jì)划”则基于个(gè)人养老(lǎo)场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的(de)养(yǎng)老型年金(jīn)、增(zēng)额终身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益(yì)性资产和保障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多(duō)样化、多(duō)层级(jí)的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研(yán)的(de)年金(jīn)综合评价(jià)系统。该(gāi)系(xì)统可以通(tōng)过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合(hé)的评(píng)价结果。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年(nián)金机制间接服(fú)务背后的企业员工和机构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价(jià)与管理咨询服务(wù)，也(yě)计划结合(hé)机构(gòu)条线业务(wù)规划为央企与国企提(tí)供企业年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自主开(kāi)发(fā)建设部署的年金(jīn)综合评价系统及(jí)研究咨询服务(wù)，具(jù)有(yǒu)养(yǎng)老属性的综合金融(róng)服务体系均是公司积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建立(lì)了个人养(yǎng)老金及个人养老金融(róng)服务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认(rèn)识程度在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为(wèi)不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料(liào)向客户进(jìn)行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度正式(shì)落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情(qíng)况如(rú)何？从业(yè)人员在具体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在(zài)意退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国(guó)家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度(dù)经过半(bàn)年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方(fāng)面都有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财富(fù)管理相关岗位(wèi)的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员(yuán)工(gōng)、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和(hé)单位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金(jīn)融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一部(bù)分在个人养老金账户(hù)中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且(qiě)放(fàng)进个人养老金账户(hù)是在(zài)基本养(yǎng)老保(bǎo)险之(zhī)外多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后的生活质(zhì)量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年(nián)龄(líng)群体(tǐ)的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年(nián)轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一份(fèn)保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金业务取得(dé)进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个(gè)人养老金业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金(jīn)业务的开展中感(gǎn)受(shòu)到(dào)，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间太(tài)长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非(fēi)专门(mén)设计(jì)且收益优势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过(guò)个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)也可(kě)以直接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的(de)角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人(rén)养老金只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远的(de)群体(tǐ)来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是(shì)更重要的。

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