随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新(xīn)进(jìn)成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华(huá)心选一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华(huá)中小盘为(wèi)例(lì)，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基(jī)金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股大(dà)多数是(shì)AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少1中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名0.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表(biǎo)达(dá)了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多(duō)，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性的(de)技(jì)术(shù)，现象级应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年(nián)下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于(yú)新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的(de)一(yī)些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基(jī)金一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的(de)净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗(qí)下(xià)多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)权益(yì)投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前(qián)处在(zài)一(yī)个温和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息(xī)进入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及(jí)货币(bì)环境有(yǒu)利于权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确(què)的评(píng)估这项技术革命给(gěi)具(jù)体公司和行业(yè)格(中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名gé)局(jú)带来的影响，也不能给出大(dà)部(bù)分公司一(yī)个相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们一季(jì)度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相(xiāng)关(guān)的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到(dào)了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对(duì)比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报(bào)在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明(míng)就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能(néng)的(de)发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能(néng)够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪(wěi)自己的(de)观点，需要(yào)保(bǎo)持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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