大(dà)家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区(qū)都没出一(yī)直在(zài)加(jiā)班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们(men)梳理一下(xià)重大消息，以及券(quàn)商(shāng)老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究(jiū)当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会(huì)议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志为核(hé)心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全(quán)，我国(guó)疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经济(jì)社(shè)会(huì)全(quán)面恢复(fù)常态化(huà)运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住(zhù)房需求的(de)支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制(zhì)造(zào)业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和(hé)银行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行，这是本(běn)轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史上第二大(dà)的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据(jù)中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人(rén)机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种部队(duì)及时(shí)采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无人机(jī)出(chū)现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击(jī)目(mù)的(de)。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨(fáng)碍(ài)执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福(fú)罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国(guó)家(jiā)杜(dù)马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯(sī)基(jī)位(wèi)于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡(héng)，市(shì)场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投资者对经济的预(yù)期将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处(chù)于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部(bù)流(liú)动性拐点明确，美国银行业(yè)风(fēng)险不(bù)断发(fā)酵，但预计(jì)对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业(yè)的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济(jì)和(hé)“一(yī)带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关(guān)注，如(rú)若应对得(dé)当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在(zài)探(tàn)底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复(fù)亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于(yú)再平(píng)衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会；短期结(jié)构上关(guān)注在(zài)低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展现出(chū)成(chéng)为未(wèi)来经济增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全(quán)球大(dà)类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及原(yuán)油(yóu)等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明(míng染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的)海外(wài)市场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速不及(jí)市(shì)场预期(qī)，美国银行业危机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也(yě)表明国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局(jú)会议首提“重视通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产(chǎn)业催(cuī)化和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经济行(xíng)情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第(dì)一年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一(yī)次(cì)战术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预期(qī)的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还出现了(le)2个月(yuè)的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确(què)实出现了较为明(míng)显的(de)下(xià)降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数(shù)据很(hěn)难(nán)超预(yù)期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可(kě)能已经完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖(gài)不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极(jí)低(dī)、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获(huò)取染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的超(chāo)额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明(míng)显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创(chuàng)再起

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