尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累计最(zuì)大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米算(suàn)机(jī)、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得(dé)全A的(de)表现(xiàn)。由于今年出现了(le)以AI+代(dài)表的(de)大型(xíng)产业趋势(shì)，一(yī)季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年(nián)的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动(dòng)后往往会有一(yī)波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每(měi)年四(sì)月份到九、十月份(fèn)期间会有一(yī)波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披露结(jié)束(shù)后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算(suàn)机(jī)转电子(zi)（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自(zì)主(zhǔ)可控等大(dà)产业(yè)趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步(bù)加(jiā)大(dà)、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加和产品销量(liàng)业绩的(de)改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这(zhè)一波(bō)盛夏攻势(shì)还会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照(zhào)历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业(yè)绩(jì)的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的(de)部(bù)分消费板(bǎn)块，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研(yán)报(bào)指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算力载体和(hé)基(jī)础。数据量(liàng)和算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了(le)AI服(fú)务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来(lái)了(le)机会(huì)。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报(bào)同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模(mó)块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研(yán)报中同(tóng)样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量(liàng)是(shì)普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应用的落(luò)地(dì)，市场对(duì)AI服务器的需求日益增(zēng)加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打(dǎ)开新(xīn)成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中(zhōng)，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的(de)<3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米strong>AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复(fù)苏(sū)预期强化(huà)的智能手机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精(jīng)密等。

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