近日，2022年(nián)营业收入303.11亿元且净利润(rùn)67.96亿元的兴发集团，其2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪旗(qí)下子公(gōng)司兴福电(diàn)子公布科创板IPO申报(bào)稿(gǎo)。

　　兴福电(diàn)子的主要产品是磷酸、硫酸等，其电(diàn)子级磷酸产品是半导体加工过程中的关键材(cái)料，公司客户包括长江存(cún)储(chǔ)、华虹集团、中(zhōng)芯国际(jì)等，也获得大(dà)基(jī)金(jīn)二期入股。

　　不(bù)过(guò)有意思的是，兴福电子第二大客户竟然是可(kě)口可(kě)乐，这(zhè)也无意间透(tòu)露了一个冷(lěng)知识——可口可乐生产(chǎn)过程中使用的磷(lín)酸(suān)，原来不只是常(cháng)规的食(shí)品(pǐn)级磷酸，还用到了(le)更高纯度的(de)电(diàn)子级磷(lín)酸。

　　另外，兴(xīng)福电子间接控股股(gǔ)东(dōng)还与第二大股东(dōng)有可复活的对赌协议。且其中一(yī)条比较(jiào)少(shǎo)见，即在兴(xīng)福电子正式申报IPO后的(de)18个(gè)月内仍未实现合格(gé)IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子主(zhǔ)要从事从(cóng)事湿(shī)电子化学品业务，公司产(chǎn)品包括磷(lín)酸、硫(liú)酸等(děng)。公司磷(lín)酸(suān)产品按(àn)照纯度等(děng)级分(fēn)为电子(zi)级(jí)磷酸、食品级磷酸，电(diàn)子级磷酸可分为IC级(jí)磷酸和面板级磷酸。各磷酸产(chǎn)品(pǐn)的纯度等级(jí)由高到低分别为：IC级磷酸＞面板(bǎn)级(jí)磷酸＞食品级(jí)磷(lín)酸。

　　申(shēn)报(bào)稿显(xiǎn)示，兴福电子在生产电子级磷酸(suān)、电子级硫酸的同时会产(chǎn)生部分食品级(jí)磷酸、工业级硫酸等产品。其中2022年食品级磷酸(suān)的主(zhǔ)营业务收入(rù)为1929.29万元。

　　主营业务(wù)收入摘要，数(shù)据来源(yuán)：申报稿(gǎo)

　　这(zhè)里有个点(diǎn)值得一看，兴福电子2022年第(dì)二大客(kè)户为可口可乐，金额为6924.1万元(yuán)，申(shēn)报稿显示的主要销售内容为磷(lín)酸产品。这个销售金额(é)比(bǐ)兴福电(diàn)子当(dāng)年(nián)食品级磷酸的主营业务收入多出了4994.81万元。原因(yīn)是，兴(xīng)福电子电子级磷酸产品除销(xiāo)售给集成电路行业(yè)、显示面板行业客(kè)户外，还销售给可口可乐公司、化工(gōng)品贸易(yì)商(shāng)等其(qí)他行业客户。由于可口可(kě)乐(lè)公司(sī)对磷酸产品的品质要求高(gāo)于一般的食品级磷酸，公司销售给可口可乐公司的磷(lín)酸产品等(děng)级(jí)实际(jì)为符合食品(pǐn)级要求(qiú)的面板级磷酸(suān)。

　　申报稿显示，兴(xīng)福(fú)电子2020年至2022年(nián)（下称(chēng)“报告(gào)期”）的营(yíng)业收入分别为2.55亿元、5.3亿元(yuán)、7.92亿元，归母净利润分(fēn)别为-0.22亿元、1亿元(yuán)、1.91亿(yì)元。

　　这里有三(sān)个看(kàn)点。一是，兴福电子2022年12月进行过(guò)前(qián)期会计差错(cuò)更(gèng)正及(jí)追溯(sù)调整，比如(rú)兴福电子原报表2020年净利润为(wèi)-744.2万元，调整后(hòu)为-2167.05万元，变动不小(xiǎo)。

　　第二个点为(wèi)，兴福电子2022年非经(jīng)常性损益为4528.14万(wàn)元。某会计师事务所合(hé)伙人对记者表(biǎo)示，非经常性(xìng)损益是指(zhǐ)公(gōng)司(sī)发生的与经营业(yè)务无(wú)直接(jiē)关系，或是虽(suī)与经(jīng)营业务相关，但(dàn)由于其(qí)性质、金额或发生频率，影响了真实、公(gōng)允地(dì)反映公(gōng)司正常盈利能力的各项收(shōu)入(rù)、支(zhī)出。

　　扣除非经(jīng)常(cháng)性(xìng)损益后，兴福电子2022年归母净利(lì)润由1.91亿元降至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　第(dì)三个点为，兴(xīng)福电子2020年(nián)至2022年业绩增长与主(zhǔ)营业(yè)务毛利率提升有关(guān)，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福电子2021年(nián)和(hé)2022年的有关毛利率，已经超过(guò)申报稿列举(jǔ)的(de)同行业可比公司(sī)平均水平。对此，兴福电子在申报稿中表示，2021年(nián)以来公司陆(lù)续实现众多集(jí)成电路客户(hù)的产品认证及批量供货，毛(máo)利率水平较高的集成电路用湿(shī)电子化(huà)学品(pǐn)销(xiāo)售收入占比持续提升，且公(gōng)司根据部分产品原材料价(jià)格上涨(zhǎng)情况适时调高了(le)产(chǎn)品销售(shòu)价格，使得2021年(nián)和(hé)2022年毛利率维持在较高(gāo)水平(píng)。

　　那么，在此情(qíng)况下，兴福电子未来毛利(lì)率还(hái)有(yǒu)多(duō)少上升空间(jiān)？如果不靠涨价(jià)，兴福电子(zi)未来(lái)是否还能持续提高(gāo)业绩？

　　从股权结(jié)构来看，兴福电子(zi)控股股东为上市公(gōng)司兴发集团，其直(zhí)接持有兴福电子(zi) 55.29％的股份。兴(xīng)福电子的间(jiān)接控股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大股东为(wèi)国家集成电(diàn)路基金二期，持股比例为9.62％。需要指出的是，兴福电(diàn)子间接控股(gǔ)股(gǔ)东宜(yí)昌(chāng)兴发(fā)与(yǔ)国家集(jí)成(chéng)电路基金(jīn)二期之(zhī)间(jiān)存(cún)在对赌协议。虽然随着(zhe)兴福电子IPO，相关(guān)协议已(yǐ)经(jīng)终止(zhǐ)，但回购权和(hé)随售权存(cún)在可以“复活”的(de)条件，且其(qí)中一条比较少见，即“兴(xīng)福电子正式申报IPO后的18个(gè)月内(nèi)仍未实(shí)现合(hé)格(gé)IPO”。

　　这里有(yǒu)个疑(yí)惑，合格IPO是指通过上市委审议，还是指拿到(dào)证监会批文？

　　如果(guǒ)是指(zhǐ)通(tōng)过上市(shì)委审议(yì)，虽然(rán)申报IPO后(hòu)的18个月(yuè)内(nèi)没有上会结果的企业比较(jiào)少，但不(bù)是没有例外。比如，截(jié)至2023年5月10日，上(shàng)交所(suǒ)科创(chuàng)板(bǎn)栏目显示，处于正常待审核阶段的合合信息和(hé)先正达，受理日期已经超过18个(gè)月。

　　如果是指(zhǐ)拿到证监会批文，也有企(qǐ)业(yè)超过。比如，截至(zhì)2023年5月10日(rì)，上(shàng)交所科创板栏(lán)目(mù)显示(shì)，20家提交注册的企业中有(yǒu)2家受(shòu)理日期已经过(guò)去18个月。

　　那么，兴福电(diàn)子合格IPO是指(zhǐ)哪个？如(rú)果18个(gè)月后，彼时兴(xīng)福电(diàn)子处于正常IPO流(liú)程中，又(yòu)会演绎怎么样(yàng)的剧情？

　　对赌协议摘要，数据来源：申报稿

　　另外，兴福电子(zi)此次(cì)IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿股，占(zhàn)发行后总股份的27.78％。以此计算，兴福电子(zi)达到的目标估值为54亿元(yuán)。值得一提的是，15家战略(lüè)投资者2021年12月对兴福电子(zi)增资时，公司的(de)投后估值为24.96亿元。考虑稀释(shì)作用后，15家战略投资者(zhě)的增值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业(yè)绩(jì)如何？

　　兴(xīng)福(fú)电(diàn)子重大经常性关联采购(gòu)主要(yào)系向关联方(fāng)采购黄磷(lín)、液体三氧化(huà)硫等原(yuán)材料、电力等能(néng)源以(yǐ)及建筑工程(chéng)服务。2020年至2022年(nián)，兴(xīng)福电子的重(zhòng)大经常(cháng)性关联采购金额（不(bù)含建筑工程服(fú)务采购）分别(bié)为(wèi)1.22亿(yì)元、2.06亿元和1.95亿(yì)元，占营业成本(běn)的比(bǐ)重分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数是向间接控股股东宜昌兴发的下属公司采购。

　　细项来看，兴福电子部分主(zhǔ)要原材料的关联采购占(zhàn)比较高。比如，报告(gào)期(qī)内，公(gōng)司普通黄磷关联采购金(jīn)额占(zhàn)同(tóng)类产品采购总额的比例分别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液(yè)体三氧化硫(liú)关联采购金(jīn)额占同类产品采购总额的比(bǐ)例(lì)均为 100.00％。

　　另外申报(bào)稿显(xiǎn)示，在主营(yíng)业务方面(miàn)，兴福(fú)电子是控股(gǔ)股东兴发集团(tuán)合并报表范围内唯一(yī)从事(shì)湿电子化学品相关(guān)业务(wù)的主体，与(yǔ)兴发(fā)集(jí)团及(jí)其控(kòng)制(zhì)的其他公(gōng)司主营业务及应用(yòng)领(lǐng)域(yù)不同。

　　虽然(rán)兴福电子(zi)没有在申报稿中对2023年第(dì)一季度(dù)业绩进(jìn)行(xíng)预测(cè)，但(dàn)兴发集(jí)团2023年第(dì)一季度的业绩(jì)并不好。

　　兴发集团2023年第一季(jì)度营业收入为65.71亿(yì)元，同比下降(jiàng)23.37％。兴发集团(tuán)归母净利润为4.49亿元，同比下(xià)降(jiàng)73.87％。对此，兴(xīng)发集团在公(gōng)告中表示，归母净(jìng)利润(rùn)较上年同期大幅降低，主要是受(shòu)市场供需(xū)变化影响，自2022年下半年(nián)以来(lái)，草(cǎo)甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场价格持续(xù)下跌，在今2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪年一(yī)季度跌(diē)幅扩(kuò)大，至(zhì)一季度末，草甘膦价格已(yǐ)跌至行业成本(běn)线附近，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价格(gé)下(xià)跌过程(chéng)中，公(gōng)司上(shàng)述产品产(chǎn)销量(liàng)同比均(jūn)出现大(dà)幅(fú)下滑。

　　兴发集团也在公告(gào)中(zhōng)谈及湿电子化学品，即公司湿电子(zi)化学品(pǐn)、特种化学品、食品添加剂(jì)等成长性产(chǎn)品市场需(xū)求总体良好，盈利能力保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　但是兴发集团另一则(zé)公(gōng)告显示，湿电子化学品2023年第一季度平均(jūn)售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季(jì)度的9873.34元/吨(dūn)下(xià)降(jiàng)了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度(dù)统计口径不太一样，销量数据不太好(hǎo)找(zhǎo)，所以不太好具体判断湿电子化(huà)学品相关收入(rù)的变化。

　　那(nà)么，在平均(jūn)售价下降16.44％的情(qíng)况下(xià)，兴福电子(zi)2023年第一季(jì)度(dù)的(de)业绩(jì)具体表现如何(hé)？

　　平均售价摘要(yào)，数据来源：兴发(fā)集团公告

　　违法违规方面，兴福电子曾受到(dào)宜昌(chāng)市猇亭区城市管理执法局(jú)的行政处罚(fá)，处罚金额为(wèi)28.16万元。原因是兴(xīng)福电(diàn)子无(wú)证建(jiàn)设房屋，总违法建筑面积为(wèi)4,718.62平(píng)方米，总造价563.15万元(yuán)。另(lìng)外(wài)，兴福电子控股股(gǔ)东兴(xīng)发(fā)集(jí)团的副总经理赵勇于2023年(nián)4月被上交所(suǒ)予以监管(guǎn)警示的决定，原(yuán)因是赵勇交易兴发集团可转债构成短线交易(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪