关(guān)注市(shì)场热(rè)点消息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可(kě)能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉(lā)德表示，决(jué)策者可(kě)能不(bù)得不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将观望(wàng)一定时间，看(kàn)看经济数据(jù)表现(xiàn)再(zài)决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗取的激进(jìn)政(zhèng)策(cè)遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还不(bù)清楚通胀是否处(chù)于(yú)通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下(xià)降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在(zài)不触(chù)发(fā)经济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基线情(qíng)境(jìng)是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)15日正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项准备工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资(zī)者经由香港与(yǔ)内地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算(suàn)等(děng)方面(miàn)互联互通的机制安排，参与内(nèi)地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易(yì)及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资(zī)者需与外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)签署报价(jià)商(shāng)协议(yì)，并为上海清算(suàn)所利率互换集中清算(suàn)业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境外投(tóu)资(zī)者为符合人民银(yín)行要求(qiú)并完成内地银(yín)行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)权限的(de)境外投资者需同时申请成(chéng)为(wèi)场外结算公司的清算会员或该类会员(yuán)的清算客(kè)户(hù)。

　　初期(qī)全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民(mín)币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可(kě)根据市场情况(kuàng)适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公(gōng)告，就相关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工(gōng)业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一个(gè)交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司(sī)后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易(yì)。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易(yì)所债券交(jiāo)易规则(zé)》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过(guò)后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间(jiān)，伴随美联储继续加息(xī)预期(qī)以及欧美(měi)银行业危机的继(jì)续(xù)发(fā)酵，国际(jì)原油价格大幅(fú)下挫，外围市场环(huán)境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央(yāng)行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是(shì)由(yóu)基本(běn)面的改善推动的。她表示，一(yī)方(fāng)面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一(yī)季度(dù)业绩(jì)大增，多(duō)因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利(lì)率(lǜ)提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示(shì)，假期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基(jī)本持(chí)平(píng)。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮(lún)补库需求。未来很(hěn)长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的(de)重要力量。另一方面(miàn)，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现不同(tóng)程度的(de)停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地(dì)库存(cún)出(chū)现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本(běn)周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降幅不足(zú)，导致市(shì)场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落(luò)地(dì)效(xiào)应以及机构对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)估超预期下降的(de)乐观情绪(xù)，推动期价快(kuài)速反弹(dàn)，而库存(cún)预估下降(jiàng)的原因(yīn)来(lái)自于马来西(xī)亚国内(nèi)消费需(xū)求(qiú)的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面(miàn)，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调查(chá)显示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个(gè)月以来最(zuì)低水平(píng)，因产量持平且马来西亚国(guó)内使用量增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析师和贸易(yì)商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库存也(yě)由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的最低(dī)水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以下库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚和(hé)国(guó)内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季(jì)节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印(yìn)尼国内出口政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受到(dào)年初国内疫情防控措施优化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货价(jià)差高位运行导致棕榈油替(tì)代(dài)性能大大增(zēng)强，也进(jìn)一步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下(xià)降，但由于(yú)印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度(dù)作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年内(nèi)低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口需(xū)求差，但依(yī)然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去(qù)库(kù)趋(qū)势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去库的(de)主要(yào)原因。后期(qī)随着(zhe)产(chǎn)量(liàng)季节性增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库也是(shì)必(bì)然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕(zōng)榈油的(de)去库(kù)更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利润差(chà)，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需(xū)要(yào)进(jìn)口增加，也就是(shì)说(shuō)进口利润(rùn)打(dǎ)开，产地(dì)让(ràng)利，这至少需要产地库存压(yā)力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库必(bì)将(jiāng)早于国(guó)内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过(guò)，从更长的(de)年度时(shí)间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要(yào)密(mì)切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的(de)发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看(kàn)来，今年仍(réng)是(shì)“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于(yú)油脂市场来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过，随(suí)着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对(d燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗uì)于油脂(zhī)来说，目前基本面仍(réng)然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来(lái)压力(lì)，另外国(guó)内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存(cún)偏高也(yě)使得油脂整体的(de)行情难以表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂的估值在(zài)偏低(dī)的油粕比和当前年度(dù)南(nán)美(měi)大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出(chū)独立走势，单(dān)边行情(qíng)仍将比(bǐ)较多(duō)地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息(xī)已经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品市(shì)场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政策(cè)比例(lì)一段(duàn)时(shí)期(qī)内是(shì)固定的，不会因为原油及(jí)宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作(zuò)为消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自(zì)身(shēn)基(jī)本面(miàn)对价(jià)格波动仍然(rán)将(jiāng)起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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