美(měi)国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干(gàn)选项(xiàng)，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在(zài)和多位潜在(zài)的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继(jì)续暴(bào)跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后(hòu)表示，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资产等战(zhàn)略(lüè)选项的媒体报道(dào)“绝对(duì)失(shī)实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另(lìng)一(yī)家(jiā)让地区银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银(yín)行监(jiān)管专家表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破(pò)产(chǎn)的主要(yào)原因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示(shì)，硅(guī)谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一(yī)共(gòng)和银行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共(gòng)和(hé)银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联储存(cún)在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报(bào)道(dào)，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银行股大(dà)幅波动背后存在(zài)“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康银(yín)行(xíng)面临的做(zuò)空压(yā)力(lì)”。美股地区银(yín)行(xíng)股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西太平(píng)洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周四就通过(guò)做空(kōng)某些地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区(qū)银(yín)行基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官员及监管机构(gòu)越来(lái)越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖(gài)洛(luò)普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近(jìn)一半的美国人担心他(tā)们在银行(xíng)或其他(tā)金融(róng)机(jī)构账户(hù)上(shàng)的钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成年人表(biǎo)示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担(dān)心。这些最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成(chéng)年人表(biǎo)示(shì)，他们(men)非常(cháng)或中度担心自己资金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未在(zài)银(yín)行(xíng)业较(jiào)为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据显示，在危(wēi)机(jī)得到解决(jué)后，人(rén)们(men)对存款安全(quán)的担忧略有减少，这表明(míng)对存款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧(yōu)可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油(yóu)化工厂遭(zāo)无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的(de)在(zài)建(jiàn)厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定(dìng)将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融(róng)资利(lì)率、边(biān)际借贷利率和存款机(jī)制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月(yuè)以来已连续(xù)7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以(yǐ)期(qī)阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过(guò)专(zhuān)家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至2％的目(mù)标还需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外(wài)盘(pán)原油大(dà)幅走低带动，内盘原油(yóu)兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口“五一”假期(qī)后跳空低开，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这(zhè)一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)的(de)影响，原(yuán)油市(shì)场(chǎng)自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走势更(gèng)多(duō)体现的是金融(róng)属性。一(yī)方面，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点，市场对连续(xù)加(jiā)息对经济(jì)造成影响的担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美国再度(dù)出现破产银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避险，主要还(hái)是(shì)与美国(guó)银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解(jiě)决，市场担心该(gāi)问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不(bù)提高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国经济(jì)将面临严(yán)重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再(zài)次进入集中避险状态(tài)，对股市和商(shāng)品等风险资产带(dài)来短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析(xī)称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏(hóng)观层面的不(bù)确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演(yǎn)变成(chéng)周(zhōu)度级别(bié)的拉升行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注(zhù)点集中(zhōng)在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察(chá)美(měi)股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓(màn)延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在(zài)利率上(shàng)升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以(yǐ)获得动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风(fēng)险正在(zài)上升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标，是(shì)否(fǒu)停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高利率带来的(de)风险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在于美联(lián)储(chǔ)是否会在接(jiē)下(xià)来的议息会议中暂(zàn)停加息(xī)，以(yǐ)及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面(miàn)连(lián)续大跌的情况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高健表示(shì)，共同点是在(zài)银行业(yè)危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪(xù)升(shēng)温引发盘面(miàn)快速下跌。不同(tóng)点有两个：一(yī)是此次宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原油大(dà)跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的(de)表现是连续收出(chū)长下影线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘(pán)面也要重点留意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备(bèi)持(chí)续大幅下(xià)滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续(xù)五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将(jiāng)进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐(zhú)步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳(wěn)定(dìng)油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需(xū)观察，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向(xiàng)下逼近年(nián)内(nèi)低点，短线观(guān)察前(qián)低的(de)支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周(zhōu)线级(jí)别的(de)行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年内(nèi)加息基(jī)本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品压制的预(yù)期(qī)，情绪上将有一(yī)定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息(xī)后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的(de)底部仍需要观察。基本(běn)面上(shàng)，市(shì)场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会下降多(duō)少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内(nèi)将会(huì)支(zhī)撑油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性底部(bù)或已出(chū)现(xiàn)，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假期后首个交(jiāo)易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国(guó)的问题依(yī)然存(cún)在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对(duì)比往年同(tóng)期(qī)数据，供应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明(míng)显回(huí)暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但原料通关情(qíng)况对(duì)沥青生产供(gōng)应造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥(lì)青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部(bù)分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润(rùn)较好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增加，但当(dāng)前(qián)沥青(qīng)供(gōng)兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口应仍处于相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金信期货能化分(fēn)析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠(dié)加原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续(xù)关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目(mù)前刚需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的(de)表现。从下游行业(yè)的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回升，道路施(shī)工项目(mù)逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青(qīng)价格(gé)波动的主要逻辑(jí)在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰退预期(qī)的(de)压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青价(jià)格也难(nán)有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持(chí)续(xù)累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气(qì)转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多(duō)裂解价差(chà)，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力(lì)合(hé)约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开工率(lǜ)下(xià)降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需(xū)求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油(yóu)裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油需求(qiú)也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国(guó)内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值(zhí)将有一(yī)个向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化(huà)等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力(lì)度(dù)有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和(hé)英力士重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油(yóu)库(kù)存进入4月后(hòu)去化(huà)力(lì)度放缓(huǎn)，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现小幅(fú)累积(jī)，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美(měi)国，存(cún)在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于带动部分(fēn)装置开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内(nèi)部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调(diào)油需(xū)求不及预(yù)期(qī)，当前美湾(wān)芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需(xū)求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下(xià)滑(huá)的利空可能(néng)会慢(màn)慢(màn)发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也(yě)出(chū)现(xiàn)了周度回(huí)升的态(tài)势。最(zuì)大的(de)利空(kōng)因素(sù)在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走(zǒu)势。

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