随着(zhe)公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。会继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等(děng)人(rén)也(yě)发布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其(qí)中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了(le)16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金分别(bié)持有紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居(jū)民(mín)消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一(yī)革命性的(de)技术，现象级应用推出后(hòu)，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我(wǒ)们(men)的(de)看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的(de)力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是(shì)市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们(men)总体(tǐ)认(rèn)为现在(zài)市场对(duì)于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些(xiē)风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法还增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复(fù)苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现了(le)显著的(de)回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了(le)部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预(yù)期的变化调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他(tā)目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前的(de)生产和生活方式带来(lái)重大(dà)变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对(duì)准确的评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带(dài)来的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季(jì)度(dù)我们持(chí)仓(cāng)较多(duō)的电动(dòng)车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了(le)波动。投资者预期变化导致部(bù)分(fēn)个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受益环(huán)节是否能如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随着(zhe)利润波动。所以在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元(yuán)价(jià)值优选A代表作(zuò)为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银(yín)行、处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合(hé)没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要(yào)保(bǎo)持学(xué)习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的(de)一天(tiān)。

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